随着股价接连走高，其投资者自然赚了不少。但记者却发现，市场公认的茅台忠实拥趸但斌似乎有些不对劲。今年以来，但斌旗下管理的私募基金收益率不尽如人意，10多只几乎处于浮亏之中，究竟是为什么呢？

　　但斌称受熔断影响

　　在7月7日的交易之中，贵州茅台早盘曾小幅低开，而后快速翻红一度上涨超过3个百分点，但最终收盘时微跌0.09%。尽管如此，贵州茅台依然以316.91元/股的价格，独霸A股“股王”之位，将排名第二的(300508)远远地抛在身后，后者股价为216.01元/股。

　　回溯A股这波澜起伏的半年时间，有不少股价昙花一现，而贵州茅台显然是一个例外。从今年1月4日起，贵州茅台便以211.83元/股的价格为平台，开启了新一轮上涨。经过短暂的回落调整后，贵州茅台则一路呈现出单边上涨的趋势，在历时7个月后，该股最终于7月5日站上了300元。截至昨日收盘，贵州茅台股价为316.91元/股，股价较年初上涨约50%，其总市值则高达3981亿元，处于历史最高峰。

　　从其股东情况来看，截至今年一季度末，其股东香港中央结算有限公司、中国证券金融股份有限公司、GIC PRIVATE LIMITED都出现增仓行为，三者分别新增股份321万股、479万股和237万股，“兴元资产管理有限公司-客户资金”以491万股的持股量跻身前十大股东之列。

　　私募界知名人士但斌也是贵州茅台的忠实拥趸。就在贵州茅台重回300元之际，7月5日但斌还特意发表博文《贵州茅台股票突破300大关，回归商业本色依旧傲视群雄》指出，“从公务消费回归商务消费，茅台回归了其商业本色，从小作坊到3700亿市值，创造了一个商业传奇，检验了‘液体黄金’的含金量”。

　　虽然十分看好贵州茅台，然而根据记者注意到，作为投资经理的但斌旗下共管理着30余只私募基金产品，但详细来看，但斌管理的旗下基金几乎处于全线亏损之中。截至7月1日，今年以来只有“汉桥港湾”的收益率为正收益(0.7%)；其余基金的收益率皆为负数，“汉景港湾3号”今年来收益率为-21.86%。

　　针对此情况，记者随即致电但斌，他告诉记者，一直看好贵州茅台，旗下基金产品也都是顶格购买，比如额度是20%，那也是按照此额度全部买入。关于产品收益率的问题，这主要还是由于年初A股熔断因素影响，造成个股大幅下挫。

　　旗下公司积极调研

　　白驹过隙，时光总是在流逝着的。那在过去的半年时间里，但斌又在忙些什么事情呢？从旗下的深圳市东方港湾投资管理有限公司(以下简称东方港湾)行动似乎能看出一些端倪。

　　通过全景网数据统计，记者注意到，自今年1月份以来，东方港湾已调研了(000530)、(300134)、(002421)等28家A股上市公司。其中，4月份和5月份东方港湾调研活动最为频繁，两个月内分别调研8家上市公司；再往前追溯，东方港湾在3月份、2月份和1月份时，调研的上市公司家数分别为1家、4家和7家。

　　不过，面对如此多的上市公司，东方港湾“掌门人”自然不必全部出席。调研纪要显示，但斌仅仅亲自出席了(600602)的机构调研活动，东方港湾对其他公司的调研，则多由该公司的研究员执行。

　　如果单就云赛智联来看，该公司此前已发布业绩预告，预计上半年实现净利润同比增长95%以上，而去年同期为盈利3604.17万元。云赛智联表示，2015年公司完成重大资产重组，置入优质资产，并表范围增加，使得公司本期净利润和每股收益与上年同期相比有较大幅度增长。但从股价层面来看，云赛智联表现得就不是太完美，该股股价已经从1月份的13元/股一线滑落至如今的10.81元/股，区间跌幅超过15%。

　　但从整体来看，东方港湾调研过的上市公司股价表现并不差，在这28家上市公司中，自调研日至今，也只有9家公司股票出现了下跌的情况。其中，跌幅最大为22.54%，(002373)和(002575)跌幅紧随其后，分别为13%和11%。相比之下，一些个股涨幅却极为惊人，(002256)区间涨幅超过90%。

　　5月19日，东方港湾来到彩虹精化进行调研，该股此时刚好位于17元/股附近的低位徘徊。而就在东方港湾结束调研后，彩虹精化便爆发出大幅拉升的行情，其股价短短一个月就创下了35.95元/股的年内新高。

　　纵观A股市场，高送转常常诱发个股大涨行情，其低成本、易操作、见效快也是上市公司拉升股价的有效方法。记者注意到，6月20日彩虹精化发布公告，公司控股股东提议公司2016年中报每10股转增30股，随后其股票5个交易日内即获得4个涨停。但斌指出，虽然调研了这些上市公司，不一定都会参与。

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(责任编辑：DF099)