股市能否崛起首先要看场外新增流动性的入场步伐，其次市场需要一个平静的稳定期和一支“兴奋剂”。但信心修复非一朝一夕可以实现，若有利好政策刺激，则仍会起到提振作用，给市场带来一些中短期机会。

　　最近一段时期，万科与宝能系的股权之争闹得沸沸扬扬。与此同时，经历了长达六个多月停牌时间的，最终得以正式复牌，而在其接连下跌的背后，却并未给市场带来太多的冲击影响，反而在其股票复牌之后，市场顺势冲高，并一度拿下整数关口。

　　时至今日，虽然万科与宝能系的股权争夺仍在继续，且宝能系的持股比例已经达到25%，即触发第五次举牌的比例。但是，面对近期万科A股价的大幅波动，却容易引发市场多方面的忧虑。其中，万科A股价大幅下跌，但目前AH股之间的溢价率水平，却仍然高企，不排除未来万科A股还有一定的价值回归需求。但鉴于近期宝能系的平均持股成本状况，若万科A股价继续大幅下行，则可能会威胁到宝能系的持仓状况，甚至会逐渐触发到部分平仓风险，这或将直接影响到万科股权之争的结局。

　　不过，从另一种角度来分析，若任由万科A股价继续下行，以进一步缩减AH股之间的溢价率空间，则其接连下跌的恐慌效应或将传导至整个行业板块，乃至整个A股市场，对市场的冲击偏于负面。但是，考虑到近期权重调整以及样本股的调整，万科A股对整个市场的权重占比，也会由此降低，但心理冲击压力仍然存在，这对于时下多空争夺之战构成一定的影响作用。

　　此外，假设宝能系在第五次举牌之后，凭借其庞大的资金链条，或在未来的时间点中，逐渐对万科A的持有比例达到或超过30%，则可能会触发到要约收购的问题。那么，在这样的关键时间点内，一方面要看宝能系高杠杆资金收购行为的风险承受能力几何，其是否具备全面要约收购或部分要约收购的能力；另一方面，则需要关注万科管理团队的风险应对能力以及反收购应对策略。不过，退一步来思考，如果发生了宝能系持有万科A股票30%以上的情况，则宝能系或许会巧妙规避要约收购红线，借助“爬行条款”规则，以每年增持不超过2%的方式来实现其战略布局的目标。因此，就现阶段而言，我们仍需观察万科宝能系股权之争的下一步进展。

　　从总体上看，万科与宝能系的股权之争对市场的冲击压力并不会太显著，但受事件影响，万科A股价大幅波动的背后，其对市场心理层面上的冲击压力大于实际影响。或许，待这一股权争夺事件落下帷幕之后，市场会逐渐进入一个相对平静期。

　　，是A股市场的一道重要关卡，同时也是当前股市政策底所处的核心区域。就目前股市的运行状况来看，下半年3000点有望成为A股市场的价值运行的中枢位置，但股市可否趁机崛起，仍需要看待几方面的要素。

　　首先要看场外新增流动性的入场步伐。事实上，经历之前轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”过程之后，A股市场基本是以存量资金作为主导，新增流动性并不多。对于新增流动性而言，它们一直等待着政策底之下的市场底出现。但遗憾的是，在“国家队”对部分权重股乃至超级权重股票高度控盘的背景下，市场底却迟迟未能出现，而待市场突破3000点之际，场内融资增速却略有加速回暖迹象。目前看来，场内融资以及其余资金渠道的资金回暖速度仍然不大明显。或许，对于这类资金而言，更关注市场何时形成真正有效的持续性赚钱效应，而这往往属于这类新增流动性加速入场的推动因素。

　　其次，市场在等待股市环境的平静稳定期。近一段时期，股市内外部环境并不明朗，给股市带来了沉重压力。对此，在内外部市场环境并不稳定的背景下，减缓了资金入场步伐。但是，经历了之前一系列事件风波之后，市场各方似乎都在等待一个相对稳定的市场平静期，而后才敢大胆入场布局。然而，对于时下的A股市场，外部因素往往起到间接性影响，而决定股市趋势的，还是在于市场内部。有分析认为，年内三季度及四季度初，市场有望进入一个相对稳定的市场平静期，而这也是市场各方所期待的一个加速入场契机。

　　此外，市场还需要有一个“兴奋剂”。在股市处于中期底部，且存在变盘突破过程中，市场环境逐渐趋于稳定，是保护市场的一个重要要素。但在经历反复震荡之后，若股市基本完成了“以时间换空间”的过程，则市场的变盘突破更需要“兴奋剂”，以达到刺激股市变盘突破的目的。

　　就目前而言，深港通在加速筹备，或不久就会宣布推出，而港股通资金渠道的使用额度接近耗尽，或在短期内宣布沪港通渠道的额度扩容，这属于激活中短期市场的兴奋剂之一。与此同时，万科与宝能系股权之争的事件演变，若万科A股价逐渐达到价值回归的需求，或能够从某种程度上起到中长期稳定市场的目的，亦属于一种间接兴奋剂。现阶段而言，对此事件下结论仍为时尚早。

　　但是，有一点，还是需要注意的，即A股经历接连“去杠杆化”“去泡沫化”过程后，股市信心修复非一朝一夕可以实现，现阶段也不支持股市的暴涨暴跌。但是，在市场环境处于平静稳定期内，若有一些政策或市场兴奋剂得以刺激，则仍会起到一定提振影响，给市场带来一些中短期机会，但趋势性大机会产生概率仍然不大。

　　(郭施亮，知名财经评论员，财经专栏作家)

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