本周市场先扬后抑。上证综指收于2979.34点，本周下跌1.11%；深证成指收于10329.44点，全周下跌3.54%；沪深300指数收于3203.93点，周跌幅0.66%。中小板指报收于6736.08点，周跌幅3.81%；创业板指收于2122.41点，周跌幅5.67%。

　　受到银行理财业务新规的影响，周三市场大跌。根据我司银行分析师的解读，由于新规目前还在征求意见的阶段，最终或有调整，且新规从落地到正式实施需要时间。短期来说，银行理财新规不像去年6月份股市去杠杆那样，对于流动性有直接显著的影响，但是也会压制市场的风险偏好。

　　回顾7月市场表现，上证指数上涨1.7%，创业板下跌4.73%，题材炒作、估值较高的股票表现较差，低估值的蓝筹股较为坚挺。可以看到显著的“二八效应”，更多人追求比较稳健的投资风格。目前市场上找不到特别乐观的理由，但下跌的空间也不大。本着绝对收益理念，短期持谨慎态度，以控制仓位为主，结构方面关注确定性强的，安全边际较高的个股。

　　“蓝筹涨小票跌”的二八行情，持续到年底的可能性非常小。历史上蓝筹股的行情普遍非常短暂。在今年的资金博弈格局下，一致预期发展到一个程度，就会有方向性的变化，而阶段性的超额收益也会宣告结束。随着资金的转移，市场将逐渐找到新的投资逻辑。中期来看，市场向两种方向演绎的可能性较大，一是小市值股票估值已跌到较为合理的位置，或重新切换至小股票较为强势的结构性行情，另一种大市值股票、小市值股票一齐震荡。建议控制风险，关注结构性行情的风格变化，耐心的等待后续市场调整带来的机会。

　　（全景网特约/海富通基金投资经理 李佐祎）