刘煜辉：各位上午好！很高兴能够参加汽车消费论坛。

      中国车市从10年前的200万辆一下到今天的1800万辆，中国汽车一年产量大概占到了全球产能的25%。这个比例比中国目前占世界人口的比例还要大。我们判断中国汽车未来的产业发展趋势不可避免的要往钱看。我个人认为，从去年到今年发生了深刻的变化，体现在两方面：***方面，全球资本不断流入中国，过去十年外汇帐本大幅度增长，从2002年的1.8万亿扩充到今天的将近26万亿。特别是最近的五年外汇帐款增长了15万亿，年均增量大概是3万亿人民币左右，变化很明显。

      外汇帐款减少给中国整个货币流动带来很大的压力，我们的预测今年外汇帐款的增量可能会出现一个非常大幅度的下降，从过去五年平均三万亿的水平今年很有可能掉到1.5万亿，甚至更低。

      大家看到美元的大幅度上升，人民币需求相对来说开始下降，这是一个很重要的变化。中国过去十年的外汇帐款大幅度增长反映了全球大量产能从发达国家大幅向发展中国家转移，大概40%的产业基金转向。

      今天外部经济条件已经有变化，82年开始美元明显升值，而且这个升值的幅度非常大。资本的回流美国时期大概经历了7年的时间，一直到89年拉美发生了发生了很大的金融危机，这时候资本流向开始重新发生一个转向，82年到89年经济市场从拉美开始彻底陆陆续续回到美国，接下来的90年到96年，资本又从美国和日本发生转到东亚新兴市场。

      东亚市场繁荣期地位奠定是在90年代，资金的流向资金大幅流向新兴市场的东亚市场。97年东亚发生了经济危机，这个资金流向又重新开始回到美国，从97年到2003年这一段历史，这一阶段美元也经历了显著的持续的上升的阶段。中国的经济总量大级别提升也是在这个时期完成的。中国从2003年经济总量第六位上升到2011年的第二位。而2012年2013年资本又开始转向。经过三年的危机调整，美国提升服务业来缩小贸易逆差，缩小它的财政赤字，以保持可持续发展。

      以苹果为代表的新型品牌社交网络具有渠道优势，把美国最优势的产业与世界做交换。比如美国教育资源可以通过远程教育来施展一些服务部门行业。我们看到美国微观经济面的利好因素已经越来越明显，创业活动开始恢复。特别是有一个明确方向以后，大量资本推动大量创业活动，美国的小企业去年每个季度都保持20%以上的增长，美国的失业率到今天已经降到了8.3%，今年可能会降到7.%以下。银行开始增加信贷，美国经济对全球资本引力非常大。

     两三年的财政和货币政策刺激以后的大多数新兴国家，现在都面临一个短期内没办法克服的结构性困难。这主要体现在产能过剩和严重的资产泡沫。从中国的内部来看，未来十年的经济政策可能会与过去十年有很大的区隔，财政可能出现收敛。

      投资出现了一个实质性的下降。中国实际投资的需求2010年末是21.7%，但是到2011年末中国实际投资的实际因素只有14.2%左右。现在是23%，我觉得中国实际的投资增速应该说在未来十年可能会回归到中国96年到2002年时期。个人认为投资的速度今年有可能到15%，加上3%的其他因素，总体投资速度可能是在18%左右。

        过去10年中国货币高速扩张，现在开始明显下降。也就是说我们的货币增长速度从过去的10年的平均接近18%的速度，将下降到一个个位数。在我看来，今年货币增速大概12—13%的水平，市场预期的14%难以实现，因为控制比较死。中国现在经济总量大概只有美国的三分之一，但是中国的货币存量是全球***。我们有47万亿的gdp，今年货币量肯定要突破90万亿，货币量是经济总量的两倍。发达国家经济是从来没有达到过的高度，所以从这个情况来讲，未来中国货币的增速随着财政的收敛，中国的mii的增长会以8—9%，这种低于10%的增长，可能是大家逐步要习惯的一个货币规则。

      经历过一到两个月政策的判断，未来中国的货币政策会比较忙，和过去十年方向相反，过去十年不断对抗外部涌进来的资本。未来中国将要对抗通货紧缩，中央银行对外要不断的释放美元，不断释放能量，对内要不断释放存准率，准备人民币市场出现回落进而可能着陆的过程。

谢谢大家！