事实上，自7月5日上证综指站上后，已有14个交易日均在附近徘徊。多空胶着，市场对的看法也出现分歧。

　　7月25日，上证综指早盘小幅低开，在9点41分时一度跌到3004点，午盘后的14点15分更跌至3003.95点，距仅一步之遥。好在多头尾盘发力，最终上证综指报收3015.83点，微涨0.1%，成交额1754亿元。

　　事实上，自7月5日上证综指站上3000点后，已有14个交易日均在3000点附近徘徊。值此防线反复争夺时，21世纪经济报道独家获悉，7月25日，保荐机构在京接受专题培训，主讲单位包括稽查局、行政处罚委、发行部监管一处等。

　　实际上，A股市场多空双方在3000点附近展开厮杀始于4月13日，当时曾冲击3100点的阶段高点，失败后便一度掉头向下，最低跌到过2780点。

　　如今，熟悉的一幕似又上演。7月13日，上证指数再度发起对3100点整数关口的冲击，但这一次止步于3069点，甚至不如4月13日的3097点离得近。巧合的是，这一次闯关失利后，上证指数再别升势，接连阴跌，3000点大关也因此频频受压。

　　多空胶着，市场对3000点的看法也出现分歧。不过21世纪经济报道记者采访多家机构以及私募人士，其均认为目前仍具备更多的向上动力。

　　保荐培训内容曝光

　　3000点防御战久拖未决，市场的潜在风险或正在增加。

　　7月25日次新股板块就出现集体走跌情形，午后持续加剧。(300500.SZ)跌停、(603909.SH)跌幅9.12%、(300519.SZ)跌幅8.63%，(603016.SH)跌8.18%，其他多数次新股均出现下跌情形。这被认为是资金浓烈的避险情绪开始出现。

　　另一方面，IPO正在不断提速。上周五证监会发行部发放今年IPO第11次新股批文，共有14家已过会企业获得首发核准批文，合计募资规模约120亿元。7月8日，证监会发出了今年第10次新股批文，共有13家已过会企业获得批文，合计募资规模约91亿元。

　　通过梳理今年来新股发行节奏不难发现，新股发行节奏整体呈现出“”的趋势，尤其是从3月底开始的IPO合计募资规模方面，这种趋势尤为明显。

　　证券建议关注的几项潜在风险变化就包括了这一点：***，货币宽松预期修正与去杠杆扰动，阶段性资金趋紧压力。第二，IPO节奏正边际加速，自IPO新规以来，月核准发行规模大概10-15家，但进入7月以来，核准发行IPO数量已达到30家。

　　21世纪经济报道记者还从北京一位资深投行人士处独家获悉，7月25日，证监会组织保荐机构在北京进行了专题培训班。

　　当天八节课的培训内容包括通报IPO欺诈发行及信息披露违法专项执法行动情况、通报加大对此类违法违规处罚力度的有关情况、保荐机构监管的总体思路和要求、保荐机构与大股东因IPO造假补偿投资者交易损失案例、首发审核中关注的主要问题等。

　　上述投行人士对21世纪经济报道记者表示：“这是明显的对IPO加强审核和严查造假的态势，在不断提速放行的同时，对排队的存量也进行排查，两头抓两头硬。”

　　机构分歧犹存

　　民生信托旗下证券金融部投资总监易卓博士7月25日就对21世纪经济报道记者表示：“我们认为目前A股向下跌幅有限，向上机会较佳，价值与蓝筹将是未来的主力。”

　　相对谨慎的国泰君安证券7月25日则认为，目前消耗博弈结束，短期还是以避险为上。在其看来，当下预期发酵已变成预期透支，催化剂已经幻灭；与此同时，市场进入高仓位区域，加上净值已实现不同程度的修复，加速器正极有可能变成减速器。在存量博弈的消耗战中，板块的快速轮动或预示行情已进入尾声，投资者宜耐心等待时机。

　　同时，对于周一市场普遍传闻的国家队证金公司在2015年7月中旬向所拆借资金将到期的问题，21世纪经济报道记者多方采访买方人士，均对此表示尚未听到相关消息。北京一家人士7月25日表示：“这个问题不大，即使是真的拆借到期了，证金应该会以其他方式进行续期，同时支付相应的利息即可。作为国家队不会对目前正处恢复期的市场进行釜底抽薪。”

　　7月25日厦门玖盈投资总经理赵志刚对此告诉21世纪经济报道记者：“这我一点都不担忧，市场是中小散户在杞人忧天。在目前市场情况下，国家队还是稳定最重要，借款到期了就不能续借吗？市场之后还有很多机会，有明显的长线机会出来，行情还没到头。”

　　易卓对此也表示认同，“国家队肯定不会减持，应该是采取换不同的主体进行持股，换成更注重长期投资的主体。”他说。

　　沪港通连续10日

　　同样对行情仍然看好的还有海外投资者。截至7月25日收盘，当日流入4.97亿元，日终余额125.03亿，余额占比96.18%，当日买入12.35亿，当日卖出7.87亿。总额余额1564.62亿。沪股通资金已连续10个交易日呈现净流入，累计流入资金达79.59亿元。这也是今年初以来，沪股通第四次连续资金净流入达10个交易日。

　　7月25日策略分析师陈果对此认为，整体资金供需已在一个平衡状态，沪股通在6月底开始持续流入，已到达历史高点，后续增量资金有限。上半年杠杆资金的大幅流出，6月融资余额开始回升，但能否突破近期高点仍待观察。

　　另一方面，下半年产业资本减持压力放缓，但一级市场融资需求放大，这种情况似乎更类似于2009年。上半年，偏债型基金的大幅增加就映衬出市场风险偏好的下行；而个人投资者和国家队资金的不确定动向将成为资金面松紧的关键。

　　对于近期的市场走势，7月25日认为，存量博弈下，市场已经达到区间震荡的上轨，继续向上突破需要增量资金入场，否则短期调整压力增大。市场格局还是处于存量资金博弈等待切换到增量资金行情的状态，板块间主要体现为轮动切换而非趋势性变化。

　　二季度基金仓位统计数据则显示，目前基金仓位已逼近去年底高点。仓位从16Q1的85.5%上升至16Q2的86.2%，普通股票型仓位也从84%上升至85.1%；在行业配置上，二季度基金大举加仓、黄金、半导体和产业链，代表新经济的TMT(电子除外)+休闲服务+以及前期资金过于集中的畜禽产业链则减仓明显。

　　证券策略分析师王胜7月25日对此表示，下半年继续高举价值型成长大旗，2016年下半年震荡格局难改，轻指数而重结构仍不失为一种好的操作方法，只有价值型成长才是坚守方向。

　　而从8月份的股票解禁数据来看，也比7月份减少四成，8月份首发原股东解禁的公司有7家，比7月份的22家，减少15家。股改限售股份、定增机构配售等非首发原股东部分涉及的公司有56家，也比7月份的91家减少35家。

　　不过8月份合计限售股解禁市值为1395.24亿元，比7月份的1034.51亿元，增加了360.32亿元，增加幅度为34.87%。8月份解禁市值环比增加三成多，目前计算为2016年年内第四低。

(责任编辑：DF308)