5月26日，香港策略发展委员会的闭门会议上，梁振英咨询在场委员：如果要减少20%的自由行旅客，有何意见？又表示希望了解各委员认为应如何减少自由行旅客数量。特首的这一表态，引发自由行受益股，如九仓、希慎、鹰君、莎莎、卓悦、周大福等在27日全线大跌。尽管随后梁振英强调“特区政府只是在听取意见阶段，暂时没有任何建议”。但整个事件背后折射的是自由行实施十一年来给香港各阶层带来的巨大变化，以及香港经济过度依赖自由行的发展模式已经走到尽头。
香港特首梁振英一番极具深意的试探性问话，引发了作为香港支柱产业的零售、、商业地产的大地震。
5月26日，香港策略发展委员会的闭门会议上，梁振英咨询在场委员：如果要减少20%的自由行旅客，有何意见？又表示希望了解各委员认为应如何减少自由行旅客数量。特首的这一表态，引发自由行受益股，如九仓、希慎、鹰君、莎莎、卓悦、周大福等在27日全线大跌。尽管随后梁振英强调“特区政府只是在听取意见阶段，暂时没有任何建议”。但整个事件背后折射的是自由行实施十一年来给香港各阶层带来的巨大变化，以及香港经济过度依赖自由行的发展模式已经走到尽头。
零售店数目暴增15倍
自由行政策始自2003年7月。当时“非典”危机过后，香港经济惨淡，中央政府推出自由行政策力挺香港。
目前国内已有49个城市开放了自由行，访港人数也从2004年的426万人次，增加到2013年的2746万人次，占内地访港游客总数4074万人次的67%。
与大量游客访港相伴的是，游客开支占香港零售业总销售额的比重快速上升，由2004年的4.5%，攀升至2013年的22.2%。
据估算，仅2012年自由行购物就为香港带去261亿港元的销售收入，占当地生产总值的1.3%，提供近12万个就业岗位。至此，旅游、零售以及由此带动的商业地产迅速成为香港的支柱产业。
自由行使香港经济受益的同时，一些负面效应也开始显现，比如对当地民生的影响。首当其冲的是大量涌进香港的游客开始考验香港的城市接待能力。
在香港的主要购物区和公共交通设施中，随处可见拖着拉杆箱的内地游客，使得市民生活受到影响，当地媒体和市民喜欢用“挤迫”这个词来形容这种不堪重负的状态。
另一个变化是民生商铺明显减少，商铺多被迎合自由行游客购物的品牌商高价转租。
据香港立法会发布的个人游研究报告显示，十年间，化妆品及个人护理用品零售店的铺面数量暴增15倍，商铺租金平均上涨七成，而贴近民生的非专门店及零售书报文具商铺，却分别减少29.5%和25.4%。
正因为相关负面因素，减少内地游客的呼声最近两年在香港一直没有停止。
因此，尽管梁振英很快澄清削减20%自由行目前只在讨论阶段，并没有做出决定，但仍然引发了自由行受益股股价的集体下挫。
5月27日收市时，旗下拥有内地游客光顾最多的尖沙嘴海港城、铜锣湾时代广场的九仓下跌3.5%，希慎跌3.5%，而零售股莎莎、卓悦、周大福等跌幅均在3%左右。
美银美林当天就调低九仓的评级至“中性”，目标价调低6.7%，表示最坏情况九仓的销售收入将减少8%～10%。
美林调低九仓评级也表明投资机构十分看重自由行政策对香港经济的影响。
按2013年2700多万人次计算，如果削减20%自由行数量，等于减少550万人次，使游客数量恢复到2012年的水平。
瑞银发布测算报告，以2013年内地旅客消费额1879亿港元计算，假设自由行减少20%，消费额会减少200亿港元，意味着香港零售额会减少4%。
自由行模式已经见顶?
今年两会期间，全国人大常委会委员长张德江提出要调研香港的旅游设施接待能力。当时即有媒体报道，中央有调整自由行政策的打算。据香港媒体报道，近期港澳办主任王光亚会见香港部分政协委员时曾表示，应该研究控制同一时间在港停留内地旅客的人数。
此次迫于内外压力，梁振英放出削减20%自由行游客数量的口风，被喻为极有深意。一方面是中央已表明要检讨自由行政策，特别是评估香港的旅客承受能力，特区政府必须作出回应，以向中央有所交代和提出建议。另一方面，港媒评论认为，梁振英对削减20%自由行的方案会极具争议这点心知肚明，但仍然披露此方案，按其口风判断，他当时呼吁各委员要为自由行的好处多发声，不要让人“骑劫”，让人以为自由行只有坏处。意即，应对自由行的负面新闻，不能由政府来独力迎战，享受到好处的企业应该与政府站在一起共同“应战”。
不过，是否真正削减自由行数量对港府确实是个难题，虽然民间调减的呼声很强烈，但各方也担心自由行数量一旦减下去，再想增加可能相当困难。有调研显示，香港对内地游客的吸引力已经在不断降低。以今年“五一”小长假为例，访港的内地游客已经比去年同期减少1.7%，这是自2003年自由行政策实施以来首次出现负增长，对零售业和商铺租金水平的影响立刻显现。莎莎及卓悦的销量全部下滑，珠宝零售下跌至少两到三成。德银也预计，今年访港游客水平会继续疲弱，而尖沙嘴、铜锣湾等商业区的零售商铺空置率已经开始上升。另一方面，内地游客的消费观念也在改变，已经从奢侈品、黄金珠宝等贵价商品，转向中低品牌和有香港特色的大众消费品上，香港的零售渠道也要因此变化而做调整。
这时，如果香港政府一刀切式削减自由行游客数量，不但打击香港支柱产业和经济，而且也会使处于调整中的零售渠道雪上加霜。这也从另一个角度证明，香港依赖自由行发展经济的模式已经见顶，是时候像新加坡一样，拓展视野，发展多元经济了。
对于是否削减自由行游客数量的最终决定，香港大学一位专门研究香港经济的人士判断，梁振英领导的特区政府的倾向还是不限制，通过开发新的景点、兴建新的购物设备和旅游接待设施来吸纳增长的游客，但这些设施的确不是短期能建成的。为缓解矛盾，港府在短期内仍会适当控制游客数量。他分析认为，内地游客中不确定性最大的就是针对200多万深圳户籍居民的“一签多行”，这些游客的消费力也是内地游客中最低的，其中部分还是“水货客”，因此他判断最先削减的应该就是这部分游客，由“一签多行”改为“一日一行”。如果仍达不到效果，下一步调控目标才是缩减内地49个自由行城市的数量。
