A股从年初急速下跌以来，围绕2900点的震荡行情已经延续了五六个月。近期市场再度上攻突破，接下来A股将如何演绎？在长安宏观策略基金经理栾绍菲看来，从去年股市见顶以来，经历多次阶梯式下跌之后，市场的主跌浪已经过去，未来将以结构性机会的震荡行情为主；从投资策略看，应该精选优质成长股，淡化大盘指数的涨跌。

　　股市投资价值显现

　　去年6月份股市见顶，距今已经超过一年。栾绍菲认为，在经历了三次阶梯式剧烈下跌之后，市场的调整幅度已经比较充分，从中期角度看，市场大概率会延续弱反弹态势，随着个股赚钱效应的显现，接下来的投资可以乐观一些。

　　在栾绍菲看来，当前股市已经具有投资价值。 首先，从去年中期股市见顶以来，指数已经下跌近一年，大盘指数跌幅近50%。从以往数据来看，此次熊市的主跌浪已经过去。从个股角度看，部分优质成长股连续创出新高，结构性机会已经出现。栾绍菲表示：“接下来预计很多个股表现将与指数大幅背离，这在以往历史中也被演绎得淋漓尽致，优质个股见底的时间要远远早于指数。”

　　其次，从大类资产表现看，由于股市已经深度调整，在当前大类资产配置中的相对吸引力在提升。对于需要配置风险类资产的资金来说，总能在大量的股票中找到有吸引力的标的。加上今年以来大量固定收益类投资品种的收益预期被调低，也使得股票的相对吸引力大增。

　　再次，从监管层面看，今年以来，监管部门加大了打击违规违法的力度，封堵各种非法获利渠道，严格规范行为，并购重组监管趋严。在栾绍菲看来，这些措施从长远看利好股市的健康发展，为吸引长线资金入场打下了基础。

　　精选优质成长股

　　对于投资策略，栾绍菲表示，尽管不少公司都显现出了投资价值，但是从市场估值看，在经济突出亮点不明显的情况下，市场整体估值依然较高。统计显示，截至7月14日，全部A股整体的动态市盈率约为21.4倍，其中上证A股动态市盈率约为15倍，整体动态市盈率约为89倍。如此高的估值，需要较长时间去消化。因此，未来投资者需要更多地对所持股票的价格波动进行判断，也就是需要自下而上地配置优质成长股。

　　从投资方向上看，栾绍菲看好互联网、医药、电子和。基金重仓股主要集中在上述板块中，重仓股股价创出历史新高。事实上，在2015年7月份市场首次大跌后，栾绍菲就表示已加大了具有中长期成长空间行业的组合配置，减持了基本面前景不明的个股。“在极端行情中，需要坚决回避讲故事的概念股，转而集中持有真正的成长股，只有真正的成长股，才会在大浪淘沙中显示出真正价值。” 栾绍菲表示。

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