详细讨论：

　　摘要：

　　1)本周官方媒体以及重要会议中对于下半年经济的表述仍认为经济有下行压力；

　　2)但从政策来看，似乎还不急于回到稳增长的道路上去，政治局会议提出的“五大重点任务”仍是供给侧改革的方向；

　　3)楼继伟的发言以及政治局会议中罕见的“抑制资产泡沫”都显示出宏观审慎框架管理仍然是当前政策的主要思路；

　　4)欧日英央行未排除进一步宽松的可能性，但尚处于“wait and see”；

　　5)但日本央行已排除最激进的“直升机撒钱”刺激方式的可能性。

　　政策雷达图

　　红色：本周有偏宽松的政策；蓝色：本周有偏紧缩的政策；黄色：本周有改革转型的政策；灰色：本周无重大政策。

　　国内：

　　本周国内政策会议以及官方媒体对于下半年经济以及政策的展望较为密集。整体对于下半年中国经济的展望中压力、担忧较多，认为经济仍有下行压力。但从央行近期的表态来看，央行认为接下来的政策重心应放在财政政策上。而楼继伟在G20会议上的表态也指出，财政干预也不会是“轻易”的，为避免出现大而不能倒的情况，应提早进行宏观审慎的管理。这显示即使财政是宽松的，更可能是结构性的，而非全面刺激性的。

　　昨日的政治局会议也透露出相似的思路。政治局会议对于政策的定调仍然是“积极的财政政策和稳健的货币政策”，并提出五大重点任务“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”，显示出尽管近期经济基本面数据开始出现走弱的迹象，但政府层面仍不急于回到稳增长的道路上去，政策的重心仍然在为改革转型服务上，这与我们在中期策略报告《风吹草低见牛羊》中的判断是一致的。

　　同时，值得注意的是，政治局会议提出“抑制资产泡沫”，这在过往的重要会议中被提出较为少见。

　　国内：货币政策

　　国内：其他经济政策

　　海外：

　　未来两周是各国央行会议的密集期。美联储将于28日开始议息会议，因而本周是议息会议前的静默期。欧央行在21日的会议上按兵不动，但德拉吉表示在极端情况下将救助意大利。日本也将于29日举行议息会议。从欧日英央行官员的发言表态上来看，各国仍未排除进一步宽松的可能性，但是需要等待并观察经济的运行状况。不过，日本央行行长黑田东彦已经排除采取最激进的“直升机撒钱”刺激方式的可能性。

　　海外：G4货币政策

　　海外：新兴市场货币政策

　　海外：重要事件进展

　　大选

(责任编辑：DF070)