A股盈利拐点已出现，7月底或进一步确认。截至7月15日，A股已有1771家公布2016年中报业绩预告，整体披露率61.6%。从已披露业绩预告看，我们认为A股盈利向上拐点在二季度已经开始出现，7月底待披露率充分后有望进一步确认这一判断。板块结构上，盈利增速将出现加速回升， 但受业绩预告多集中一季报披露影响，后续可能略有修正，但趋势已经形成；盈利增速高位小幅回落；主板在“周期复兴”背景下，或将同样出现明显改善。

　　中小板盈利增速改善，创业板高位小幅下滑。根据可比口径计算，2015Q4,2016Q1和2016Q2全部A股净利润同比分别为1.2%，0.4%和 25.2%； A股非金融为-10.7%，9.5%和34.6%。分板块来看，主板、创业板、中小板披露率分别为30%、100%、99.5%，中小板和创业板披露比较充分，业绩预告具备较强的代表性，而主板则明显不足。从业绩表现看，中小企业板2015Q4,2016Q1和2016Q2净利润同比分别为18.1%、 21.2%和35.7%，保持持续上升态势，不过由于中小板业绩预告多数是在一季报披露时公布，因此后续存在业绩预告修正可能；创业板公司净利润同比增长率分别为27.6%、39.4%和32%，16Q2相较于16Q1增速整体仍在高位，但出现小幅下滑；主板公司净利润同比分别为-1.4%、-1.2%和 -8.4%仍显低迷，但当下主板披露比例仅为30%，盈利趋势有待进一步观察。

　　消费品、制造业净利润同比增速提升，TMT持续发力，周期品扭亏为盈。在已披露业绩预告数据的公司中，TMT净利润同比增速37.0%，虽较一季度39.9%的增速略有下滑，但增速仍保持在高位；消费品和制造业大类净利润同比增长分别为39.2%和27.1%，较第一季度25.8%和20.4%的同比增速提升明显，保持持续增长势头；周期品大类二季度强势扭亏同比增长80%，供给侧改革成效初显和现货产品价格上涨成为推动周期品行业公司净利润改善的主要原因；而服务业大类受到整个金融板块拖累业绩持续下滑，同比降幅为14.6%。

　　一级行业中，国防军工(3400.0%)、农林牧渔(624.5%)、(274.4%)、休闲服务(154.6%)、 钢铁(120.4%)领跑，而非银金融(-52.6%)、-33.2%)、采掘(-33.1%)垫底。二级行业中，排名前五位的为化学原料、加工、其他、汽车服务、畜禽养殖，排名后五位的为水泥制造、酒店、采掘服务、专业零售、。

(责任编辑：DF070)