数据来源：东方财富Choice数据，天天中心，截至日期：2016-07-25

　　海通证券：上涨窗口仍开着，市场上涨逻辑未破坏

　　海通证券表示，上涨窗口仍开着，保持积极。6-12个月的中期，维持中性判断，上证综指从5178点跌至2638点，单边下跌的熊市已经过去，股市进入震荡市。短期7-8月，维持《天平倾向多方-20160626》、《多头市场-20160703》、《势已起，勿怀疑-20160710》的乐观判断，本轮上涨源于国内外政策再次步入阶段性偏松期、国企改革推进。近期市场回调，前期涨幅高的行业跌幅领先，显示这是正常的获利回吐。债市不断上涨，创年内新高，说明偏松的政策逻辑未被破坏，市场上涨窗口仍开着。未来需跟踪的变量是，经济数据是否明显好转、通胀数据是否明显上升、海外政策环境是否从紧，如果出现这些变化需警惕国内政策环境因此变紧，此外如出现地缘政治等突发因素，则对市场不利。

　　海通证券指出，中期而言，仍是震荡市的大格局，业绩为王，且7-8月是中报公布期，业绩稳定增长类股仍是底仓品种，关注高送转类股。此外，阶段性的弹性品种，如券商、军工、新的成长方向。新的成长方向从前期表现落后、行业景气向上、有催化剂角度选，如IT国产化信息安全(网络安全法落地)、教育(民促法推进)、核电(三代项目审批)。主题重视国企改革，尤其是上海国企改革。

　　兴业证券：A股仍处在吃饭行情，请勿提前“离席”

　　兴业证券认为，本轮“吃饭”行情，本质是风险偏好提升推动的反弹，行至右侧，难免有波折，短期调整并不意味行情就此终结。从6月15日首次坚定喊出6月布局，7、8月“吃饭”以来，大盘从2800涨至3000以上，多数板块已有5%-10%的涨幅，在“幺蛾子”频出、经常有大阴线吞噬收益的今年，已是一段难得的投资时光。本轮行情本质上是风险偏好提升、扩散推动的反弹，与基本面关联度不高，难免因市场情绪波动而曲折震荡，尤其是在反弹已行至右侧、多数板块已有涨幅之下。并且，本轮行情也并非见大底后的系统性反转，而是磨底过程中的反弹，大部分板块的估值仍难言便宜，从基本面的角度缺乏绝对的安全边际，因此更易受到情绪面的扰动。上周大盘从3050附近回踩至3012点，其实是一次市场自发性的、情绪波动导致的短期调整，并不意味 “吃饭”行情就此终结。

　　兴业证券指出，从时间上看，7、8月份这段年内做多性价比最优的“黄金窗口”仍未结束，未来数周大概率仍是反弹窗口期。1、政策环境处于“蜜月期”。6月地产各项数据、制造业投资及民间投资增速继续下滑，后续稳增长压力仍大，同时通胀、汇率等因素不会对货币政策构成制约，6月超预期的金融数据显示货币政策有望边际宽松，符合中期策略中的预判。2、7、8月系统性风险下降。7、8月宏观环境相对稳定，“幺蛾子”少，风险事件或已被证伪或“靴子落地”。G20峰会(9月4-5号)前汇率、信用、股市等出现“黑天鹅”的概率小，系统性风险大概率将被平抑。3、中报微观层面的盈利改善有望延续。一季报企业盈利环比改善显著，中报更能验证盈利改善的趋势性，将为市场提供更多的做多能量和标的。最后，再次强调本轮“吃饭”行情的节奏不是连续大阳线、逼空式的反弹，而是拾级而上、逐步夯实，成交也温和放量。节奏上的犹犹豫豫、悲观情绪逐渐向乐观转移，将拉长行情的持续时间，未来数周大概率仍是反弹窗口期。

　　长江证券：市场短期向下，规避调整风险

　　长江证券认为，未来指数要有系统性上行，动力主要需来自三个方面：1)宏观流动性是否超预期，2)市场是否有一条新的主线带动人气，3)市场的赚钱效应是否能增强，而这三个方面的逻辑都未能成立。

　　目前来看，市场从中期逻辑看依然能够维持箱体震荡格局(目前还看不到超预期等因素导致货币政策实质收紧等重大宏观风险).

　　短期视角，考察一些变量的边际变化，考虑到短期宏观逻辑：美联储9月加息概率上升，中国门槛高于预期；短期市场逻辑：赚钱效应持续减弱，股票供求关系变化。长江证券认为，目前处于相对较高仓位水平的绝对收益者将选择减仓，A股市场短期向下阻力更小，投资者需要控制仓位，规避调整风险。

　　行业配置上，二季度推荐的“守正出奇”的行业配置思路成为了基金的重点配置方向。根据基金持仓情况，二季度基金重点配置了两类行业：***类行业的特点是前期机构仓位配置低，而且有突出的热点，主要包括有色金属、采掘、机械、电力设备、电子等行业。第二类行业的特点是估值相对合理，而盈利保持稳健。包括食品饮料、汽车、家电等行业。目前，长江证券认为可以重点关注景气有进一步提升的血制品、造纸行业。

(责任编辑：DF075)