一、回顾
2016年7月份，中国制造业采购经理指数()为49.9%，比上月下降0.1个百分点，微低于临界点。2016年7月份，中国非制造业商务活动指数为53.9%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月回升，非制造业稳中向好，增速略有加快。
6月末我国余额32051.62亿美元，较上月增长134.26亿美元。SDR计值的外储余额也出现正增长。2016年6月份全国()和工业生产者出厂价格指数()数据显示，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.9%；PPI环比下降0.2%，同比下降2.6%。贸易方面，6月份，我国货物贸易出口同比下降4.8%(以美元计价，下同)，降幅较5月份(-4.1%)扩大0.7个百分点；进口同比下降8.4%，降幅较5月份(-0.4%)扩大8个百分点。海关总署新闻发言人黄颂平表示，今年以来，世界经济复苏乏力，全球贸易持续萎缩，我国货物贸易进出口仍然面临较为低迷的国际环境。一季度，进出口值双双下降，二季度进出口值和出口值呈现了正增长，进口值降幅有所收窄，可以说整体上呈现回稳的势头。
海外方面，首先同为亚洲国家的日本，安倍上台以来致力通过加大财政和货币宽松力度使得日元贬值以拉动出口，然而等一系列风险事件的作用下具有避险作用的日元被迫升值，这和“安倍经济学”的目标是大相径庭的。在此背景下，7月27日日本经济新一轮刺激计划规模敲定，不是此前猜测的10万亿日元、20万亿日元，而是28万亿日元(约合1.78万亿元人民币)。分析人士指出，安倍在2012年上台后推行的安倍经济学目前依然看不到将日本经济拉出谷底的希望，单纯的货币及财政刺激手段效果并不明显，日本可能还需要推进改革，包括加快推进国家经济特区战略。
方面，美联储在今年年内实现加息有点困难。北京时间周五(7月29)晚上8点半公布的美国二季度“年化季环比”初值仅有1.2%，连预期2.5%的一半都不到。此外，美国二季度个人消费支出(PCE)的“年化季环比”初值也只有4.2%，不及4.4%的预期。 换句话说，美国经济远远没有想象的那样威武雄壮，加息的时间显然要往后推了。
二、A股市场回顾
7月份市场走势可以说是经历了涨跌互现的局面，前三周周K收阳，沪指一度有望攻进3100点，然而上攻动能不足，沪指一度在上方震荡，然而7月27日监管层政策收紧，一方面，银监会理财新规要求理财资金不可以投资股票市场，由于许多理财资金是作为劣后级进入股票市场，这相当于对资本市场再次去杠杆；另一方面，交易所、证监会对市场异常交易监管力度加大，深交所尤其点名将遏制石墨烯、VR、锂电池等概念炒作，大大打击了市场炒作信心。沪深两市大跌下方，28日、29日两市再度深“V”震荡，但仍未实现有效拉升，市场人气暗淡。
热点板块分析，7月25日-7月29日中热场并未有较明显的热点板块，***零星热点为上海国资改革个股，周三逆势大涨。7月18日-7月24日内，受卫星即将在本月末发射影响，龙头股涨幅较大，量子通信为强势板块。7月11日-7月15日，因PG游戏大热，虚拟现实和增强现实在该周涨幅惊人，连拉4个板。7月4日-7月8日，该周最强势的板块无疑是及有色板块，贵金属连续4天有个股涨停。
展望后市，三季度市场利空利好参半，公私募慎对“吃饭行情”。“7·27”大跌使得沪指再度失守，至此，今年二季度以来市场出现的回暖走势遭遇“寒流”。机构多认为，市场在经历了去年的大幅震荡后，目前处于艰难重建过程中，但市场“体质”仍偏弱，稍有“风吹草动”，就很容易变盘。对于后市，公私募认为，市场走势没有此前预判的“吃饭行情”那么乐观，三季度市场利空利好参半，下半年将继续坚持价值投资的主线，同时仍将重点关注政策、行业、个股等的阶段性风险。
基金投资上，仍有轮动机会。国泰基金相对谨慎地表示，接下来的市场行情大概率以震荡为主，前期活跃的个股和板块存在补跌的可能性。但不乏投资机会，建议投资者配置上仍从估值和业绩相匹配的角度出发，从行业轮动的角度看，相对看好整车、医药等板块的机会，黄金等避险类资产的配置也不容忽视。其他基金给予不同建议，融通基金表示，高股息率且盈利稳定增长的板块会有相对收益，包括水电、交运、家电、。广发基金表示，建议投资者关注业绩增长稳定、周期性强的蓝筹股，下半年的投资策略转向配置涨价股、股和白马成长股。
三、权益类基金涨跌不一固收类产品表现稳定
7月份的周K涨跌互现，虽然7月27日的大跌但是月K最终仍然收阳。目前，重回下方。股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、QDII基金在7月份的涨幅分别是2.0024%、0.2722%、0.4465%、0.198%、4.5222%。(数据来源，Choice终端，天天基金研究中心)
四、资产配置建议
对于8月份行情，我们认为上证指数在经过7月27日的大跌重归下方后，根据以往经验看，在无明显利好消息的刺激下，沪深两市短期将维持2900点-3000点震荡。而且市场近期并无能够持续性带动的热点板块，在当前市场未见趋势性改变的情况下，绩优型、价值型公司仍是基金机构布局的重点。首席经济学家任泽平表示，股市过度悲观已无必要，趋势性机会尚需耐心等待。未来结构性行情主导，从题材炒作向业绩为王和价值投资转换。
(1)股票型基金
(2)混合型基金
(3)债券型基金
(4)货币型基金
(5)短期理财型基金
(6)QDII基金
风险提示：
本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。
上海东方财富证券研究所有限公司
(责任编辑：DF058)
